华安证券：赐与宁波银行买入评级

华安证券股份有限公司郑小霞,刘锦慧近期对宁波银行进行策划并发布了策划申诉《营收利润双提速，估值竖立又一程》，本申诉对宁波银行给出买入评级，现时股价为25.6元。

宁波银行(002142)

主要不雅点：

1-3Q24营收利润增速均旯旮上行，利息业务为主要推能源

1-3Q24宁波银行营收、归母净利润永别同比+7.45%、+7.02%，较1H24增速永别+0.42、+1.6pct。3Q24单季营收、归母净利润永别+8.12%、10.25%，均较半年报旯旮上行。利息净收入同比+16.91%，增速较1H24+2.16pcts，利息业务连合四季度增速上行，增长老成。中收净收入同比-30.25%，增速较1H24-5.35pcts，主要由于手续费开销加多所致，中收业务增长仍然受到住户钞票管制需求偏弱影响。其他非息收入同比抓平，增速较1H24下落2.5pcts，其中投资净收益、公允价值变动净收益永别同比-5.67%、0.38%，展望主要由于9月底商场回暖，债市波动影响。老本收入比33.43%，较1H24环比高涨0.66pct，同比下落3.8pcts，全年来看降本增效遵循较好。所得税用度同比+70%，主要由于贷款核销加多所致。

贷款高增开动老成扩表，贴现限度较1H24压降

3Q24宁波银行总资产、繁殖资产、贷款限度永别同比增长+14.88%、14.91%、20.29%，三季度资产限度彭胀仍连续主要以信贷增长拉动（vs1H24永别同比增长+16.67%、+16.91%、+21.19%）。贷款结构上来看，3Q24对公（含贴现）、个东说念主贷款永别同比+22.46%、15.2%，三季度对公、零卖投放连续高增趋势，增速较1H24小幅放缓。零卖贷款比较同行发达亮眼，在行业大量濒临零卖需求不及的配景下罢了高增速，展望主要为消耗贷高增开动。贴现限度较1H24压降145亿，体现贷款投放结构更实。三季度金融投资限度增速有所放缓，1-3Q24金融投资限度同比+7.03%，其中交游性金融资产限度进一步下落，同比-20%，展望主要由于宁波银行凭据商场款式变化，优化交游账簿债券投资结构所致。1-3Q24宁波银行总欠债、计息欠债、入款限度永别同比增长14.97%、15.34%、18.08%（vs1H24永别同比增长+16.44%、+16.85%、+19.21%），欠债端增速主要由入款开动。

净息差下行幅度较小，息差水平保抓同行颠倒

3Q24宁波银行净息差环比1H24小幅下行2bps至1.85%（宁波银行2024年半年报中息差口径调度，剔除“利息开销”中交游性金融资产抓或然辰“投资收益”所对应的付息老本，若按新口径调度则息差下行2bps至2.15%掌握），息差韧性比较同行较好。展望繁殖资产收益率降幅一定流程被欠债端老本下行对消，展望除欠债端结构改善外，入款挂牌利率下调也将对息差酿成一定托举。宁波银行深耕民营经济活跃地区，融资需求隆盛、金融机构竞争充分，新发贷款利率有望先于宇宙其他地区呈现结构性回升。在9月住房按揭利率调降、10月LPR下行25bps基础上，展望4Q24、1Q25息差濒临较大下行压力，但宁波银行资负两头结构多元，展望息差上风概况保抓。

资产质地举座老成，拨备水平小幅下落

3Q24宁波银行不良率0.76%，连合7个季度环比抓平，资产质地保抓老成。温顺率较1H24环比高涨6bps至1.08%，展望主要由于宁银消金、零卖大数据信贷部互异化授信策略带来的影响，但温顺率上行幅度好于2Q24（环比+28bps）。3Q24宁波银行拨备掩盖率为404.8%，较1H24下落15.75pcts，风险抵补能力仍颠倒同行。贷款失掉准备核销力度大于计提力度带来拨备下落，1-3Q24核销限度102亿，高于2023年全年核销限度（83亿），1-3Q24计提贷款减值失掉92亿。展望主要由于宁波银行面对表里部缱绻款式变化，提神化解要点界限风险，因此风险管制力度加大。

投资提议

宁波银行深耕浙江及左近经济发达区域，在细分商场客群定位显然，竞争上风显耀。中枢管制团队相识、政策传达高效，公司治理机制具备难以复制性和可抓续性。多元化金融管事能力具备稀缺性，风控能力坚实，资产质地保抓优异。2024年功绩逐季开释，公司面对表里部款式变化体现了较好的缱绻韧性，咱们展望在新一轮财政、货币政策发力收效下，宁波银即将受益于宏不雅基本面竖立迎来基本面和估值的再竖立。咱们守护盈利预测假定，展望公司2024/2025/2026年生意收入永别同比增长7.85%/6.85%/6.19%，归母净利润永别同比增长10.22%/9.53%/9.06%，守护“买入”评级。

风险提醒

利率风险：商场利率抓续下行，优质资产竞争加重，息差收窄。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，国盛证券马婷婷策划员团队对该股策划较为长远，近三年预测准确度均值高达91.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利274.85亿，凭据现价换算的预测PE为6.32。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级21家，增抓评级4家；以前90天内机构方针均价为28.1。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不组成投资提议。