手抄报是咱们全新推出的一档专栏，定于每周五发文，旨在践行逆向投资，匡助全球意志和感受商场周期，支持投资决议。
在往时五年多的投资试验中，咱们深刻感受到，“高买，低卖”是“基金赢利基民不赢利”的病笃原因。根底原因，是因为投资者关于商场败落理性评估，更多的是在作念顺东说念主性的理性决议。在评估商场环境时，心中有价值之锚才调有相对的上下判断，进而把正确的事情长久坚握。咱们办这个栏目，即是试图给全球提供一个“锚”。
“高不买，低不卖”是咱们基金投资的核心原则。在看手抄报之前，敬请仔细阅读两篇著作：
1、《高不买，低不卖：通俗六字有何神奇》
2、《高不买，低不卖：“高”和“低”怎样判断》
手抄报有三大法宝：主要指数估值、投资者神志指数与经典组合年化收益率目的。这三项目的从不同的角度描摹商场，既有定性研判，也有定量分析。三者相互印证，尽量幸免单一角度而堕入罗网。得出的论断，体现了咱们对商场周期的感悟，以及对面前商场的立场。
一、主要指数估值情状
数据着手：Wind，由且慢缱绻，为止2024.11.20；剿袭近10年的数据缱绻，不悦10年则剿袭一说念历史数据；PE：市盈率；PB：市净率；百分位：统计学目的，用来标明面前值在历史区间所处位置；最高：指数PE或PB在统计区间的历史最高值；最低：指数PE或PB在统计区间的历史最低值；ROE：净财富收益率；估值数据仅供参考，不组成任何投资忽视
本周A股商场小幅反弹，主要指数至周四收盘齐有高涨，但商场呈现出大盘弱、小盘强的表情。中证A50指数涨幅甚微，科创50、中证2000涨幅相对见识。从沪深两市的日成交额看，近期商场的热度有所降温，总成交额从逐日2万亿以上，渐渐向1.5万亿趋近。
商场流动性的变化，使得系统性高涨行情更难出现，此前涨幅大的板块出现了一定的筹码交换，局部的波动在加大。部分10月份以来涨幅迅猛的热门主题基金，在上周四至本周一的三个来往日里，有快要10%的回调。
商场流动性若衰退，可能会权贵影响收获盘多的板块。9月下旬以来，流动性巨浪的变化让东说念主叹为不雅止。北证50板块在行情开动之前，日成交额唯有二三十亿，而10月之后的高位区间，日成交额却高达有五六百亿。从这一视角看，底部地量是耕种的，异日是值得咱们眷注的。从主要指数的估值看，因港股商场回调更大，恒生指数的估值降温比其他A股指数更为见识。
二、投资者神志目的
投资者神志指数为讲明注解值，旨在对商场进行定性评估，咱们评判的尺度包括以下五个维度：
1、基金投资社区的活跃度；
2、媒体的传播指数；
3、投资社区的互动；
4、与投资者的径直疏浚；
5、新基金刊行情况。
最近一周基金投资社区的活跃度变化不大，但投资社区的氛围有高明变化，对行情暗示怀疑的帖子见识增多。距离9月下旬的行情开动，仅往时了两个月，投资者对熊市的恐怖明日黄花。部分投资者在有关社区中发表对行情的念念考，局部止盈、识趣攻守、立场再均衡等不雅点，比单边看多、看空，更受招供。
从媒体的传播指数看，本周最大的基金新闻是全商场范围最大的ETF降费，华泰柏瑞沪深300ETF从0.5%+0.1%/年的费率一降到底，至0.15%+0.05%/年。《证券时报》刊文，《A股行情谁主千里浮，游资行情有降温趋势》在投资者中引起热议。本周金价止跌回升，迎来四日连涨行情，则是商品边界的热门新闻。
从投资社区互动以及径直与投资者的疏浚情况看，近期投资者的担忧增多，社区互动舌战择时话题，能够可分为短期波段派和大周期派。从社区的互动疏浚看，投资者多量不招供全程拿住职权类基金不动，齐纷繁暗示要进行一定的变通。跟着商场赢利效应的减轻、难度的增大，社区中近期很有数到奋勇加仓的发言与举止了。
从头发基金的情况看，各家中证A500ETF的召募相当凯旋，有关ETF相接基金的召募范围能猖厥达到四五十亿，最高者已接近70亿。中证A500指数基金十足抢了主动职权基金的风头，各大基金公司已刊行、正在上报的中证A500基金（含增强、相接基金），数目已接近100只。
左证上述五个维度，咱们将投资者神志差异为7档：过热、较热、通俗偏热、通俗、通俗偏冷、较冷、隆冬。
左证以上情景概述分析，咱们觉得面前商场处于通俗的状态。
三、经典组合年化收益率目的
数据着手：且慢，为止2024.11.20，不当作投资推选
组合当昨年化收益率约8.54%，2024年参预尾声阶段，本年主动职权基金的投资难度很大。以面前降服沪深300的主动职权基金为样本不雅察，一类是依靠价值、红利立场，9月下旬之前跑赢，但最近两个月施展毛病的。一类是9月下旬以来，净值狂飙突进的，其立场多属于科创板、创业板、小盘成长地方。两类基金立场对立，切换前者不够早，配置后者出价不够低、握有不够刚毅，齐会面对极大的贫瘠。
四、概述研判
按照低位多买，高位少买的原则，咱们竖立了0-12共7档的系数。以系数6为核心，代表商场估值不高不低的通俗力度，4/2/0分别代表渐渐减少的力度；8/10/12代表渐渐增多的力度。
概述三项目的的研判，本周的系数为10。
五、实证
为了作念到知行合一，从2022年11月1日起，手抄报增多实证栏目。咱们用自有资金投资“两剑”，造成实盘。在系数10、12时渐渐买入，然后永恒握有，至系数2、0时渐渐卖出，进行逆向投资，作念大周期的择时。力求化“所见”为真确“所得”。
1、本周操作：
实证1（2022年11月买入部分）：无操作。
实证2（2023年8月追加投资部分）：无操作。
2、最新握仓：
实证1：价值五剑51.64%，成长五剑48.36%。
实证2：价值五剑40%，成长五剑40%。
3、收益率弧线图
