作家 | 傅林林
剪辑 | 曹蓓
在第一次IPO招股书失效后，在线家庭维修行业龙头啄木鸟在9月底再度提交其上市苦求书。
“除了厚谊，咱们什么皆修”，最近两年，这么的告白词铺满各大城市的电梯。
公开贵寓线路，啄木鸟竖立于1995年，2000年运行宇宙连锁运营，主生意务为家庭维修样式，办事笼罩超300个主要家电和家居要领类别，包括家电维修、家电清洗、家电装配、水电维修、管说念运动、开锁换锁、防水补漏、墙面创新等。
2023年中国总共家庭维修市集按总来往额策动，规模起首7000亿元，机构瞻望2027年将起首9000亿元，复合年增长率为6.8%。
家庭维修行业市集至极散播，行业的不透明和非圭臬化使得总共行业的合并度并不高。
而啄木鸟也曾紧紧占据了家庭维修市集龙头的地位。按灼识接洽的数据，以来往额策动，啄木鸟是家庭维修线上市集的第又名，份额占比为2.4%，高于第2-5名的总和——也就是说，把前五家的份额加一块，也不到5个百分点。
但摆在啄木鸟眼前的梗阻也很显着。在中国，中介、家居、维修，这些行业一直被外界戴上有色眼镜看待，从业东说念主员合座信费用欠安、收费疲塌等痛点一直存在。在黑猫投诉平台，以“啄木鸟维修”为关节词，投诉高达5157条，波及乱收费、办事差等问题。
前两者也曾在本钱的介入下渐渐表率，啄木鸟的上市能窜改这个行业的近况吗?
每单只赚不到6块钱？
畴昔半年，啄木鸟仍旧是在线家庭维修行业的龙头，招股书线路，其收入由适度2023年6月 30日的六个月的东说念主民币4亿元，增多45.8%至2024年同期的6亿元。
啄木鸟在2024年的上半年共完成了约656.8万个订单，来往总数约为15.67亿元，订单均价接近240元，但啄木鸟同期期的净利润仅为3888万元，算下来，企业平均从每一单里，只赚了不到6块钱。
从其趋势上看，啄木鸟的净利润由2021年的3340万，到2022年减少到仅有620万元，2023年又大幅增长到4890万元。
本年适度6月30日的净利润为3890万元，比2023年同期4150万元又出现了轻微下滑。
营收大幅增长的情况下，利润为何有如斯波动？
啄木鸟的业务增长，离不开与流量平台的深度合营。
招股书线路，从2021年到本年上半年，团聚平台为其带来流量转动订单占其平台来往总数的64.1%、61.5%、62.8%及64.6%。
啄木鸟也示意：“咱们与几许团聚平台合营以吸援用户流量至咱们的啄木鸟平台或处理渊博订单。倘咱们与该等团聚平台合营中断，咱们办事的订单数目可能会大幅减少。”
这些平台就包括了投资其的58同城，以及这两年频频在电梯瓜分众传媒上看到的告白等。这也就意味着，啄木鸟要在营销告白上耗尽稠密费用。
招股书线路，畴昔三年的销售及营销开支分离约为1.78亿元、2.91亿元和4.94亿元，占总收入的四成多。
这就不错评释是什么吞吃了啄木鸟的利润。
一边大手笔买流量获客，在另一边，啄木鸟在工程师方面抽佣。在积蓄平台渊博的投诉中，合并的问题即是收费过高。
招股书线路，2021年运行，啄木鸟的生意收入分离为4.01亿元、5.95亿元和7.35亿元，平台从完成的办事订单产生的收入占总来往额的比例分离为40.1%、40.3%及40.8%。这也意味着，啄木鸟维修的平台佣金起首40%。
除此除外，啄木鸟还向维修工程师收取质保金。
招股书线路，啄木鸟适度2023年年底向维修工程师收取的质保金是1.14亿元，要是按照啄木鸟1.84万的月活维修工程师东说念主数粗造策动，单东说念主支付的质保金起首5000元。这也使得一些维修工程师会绕过平台，在之后进行擅自来往。
复杂的股权变更
汇生外洋本钱行政总裁黄立冲向《WEEKLY地产》分析，啄木鸟之前向港交所递交的招股书因起首6个月未获批，已自动失效，并不一定意味着港交所觉得的成长性比拟低。“上市审批经过可能会受到多种要素的影响，包括市集条款、公司财务景象、规矩盲从性，以至行业出息，固然也不排斥是因为证监会要求其补充材料。”
本年3月，在啄木鸟进行IPO之际，中国证券监督惩办委员会要求其出具补充材料，其中波及数据安全、股权激发盘算是否存在利益运送情形等内容。
其中一项，证监会要求啄木鸟阐明Yiming Investment认购重庆啄木鸟积蓄科技有限公司新增1.05%股权以及北京啄管家科技有限公司收购重庆啄木鸟积蓄科技有限公司50%股权的来往价钱、订价依据、支付本领、支付期限过甚合规性，以及上述股权变动税费交纳的具体情况。
2024年1月15日，Yiming Investment将46.9万元的注册本钱转让于外商独资企业，也就是北京啄管家科技，对价为0。Yiming Investment，最早在2016年就投资了重庆啄木鸟，当年4月，重庆啄木鸟获取私募基金北京奕铭的投资，其向掌上通收购重庆啄木鸟东说念主民币100万元的注册本钱，作价160万元。在上市主体中，Yiming Investment仍旧在鼓舞序列。
重庆啄木鸟是当下上市的啄木鸟公司的前身，在上市之前，该公司也阅历了复杂的股权变更经过。
2017年11月，重庆啄木鸟获取A轮融资，投资东说念主云企互联、苏州顺为及天津金米为重庆啄木鸟增资349.22万元，总对价1666.67万元。粗造策动，A轮投资前重庆啄木鸟的估值达到1.67亿元。
其中，苏州顺为及天津金米均是小米首创东说念主雷军适度的企业，而云企互联则是58同城姚劲波骨子适度的企业。
3年后，重庆啄木鸟迎来B轮融资，再获取姚劲波下注。湖南五八阡陌、五八有限公司、两江投资为重庆啄木鸟增资378.47万元，总对价8500万元，此时重庆啄木鸟的估值达到约8.5亿元。
2021年8月，重庆啄木鸟获取五八有限公司、财信精进、法进念念托投资的B+轮融资，三位投资东说念主以1.2亿元的总对价，认购重庆啄木鸟新增注册本钱472.86万元，此时重庆啄木鸟的估值约达到11亿元。
情随事迁的估值，让上市成为了铿锵有劲的事。
本年1月，啄木鸟向港交所提交上市苦求，同期，重庆啄木鸟的投资东说念主运行向境外主体啄木鸟转换，以减资的模式退出重庆啄木鸟，而啄木鸟则向他们发售股份。
也就是这么，北京啄管家科技有限公司成为重庆啄木鸟的控股鼓舞，同期，动作LP的渊博资管公司退出，参加了待上市公司的鼓舞序列，恭候共享上市之后的本钱红利。
北京啄管家背后则是首创东说念主王国伟在香港的公司——啄木鸟家庭维修（香港）有限公司。股权穿透则不错发现，上市主体啄木鸟也曾成为了适度方。也就是说，原先的投资方也曾转换到境外平台。
招股书线路，2024年1月4日，重庆啄木鸟的几许鼓舞以减少注册本钱的模式退出，总金额为3208万元，总对价为2.35亿元。1月11日，外商独资企业认购重庆啄木鸟新增注册股本1157万元，对价为2.35亿元，相称于现存鼓舞在减资中收取的总对价。
从业务模式上看啄木鸟上市的难度不小，但顶着“维修平台第一股”的主张又是一个新的故事，这一次，它能闯关获胜吗？
